NPV 与 IRR 是什么
净现值（NPV）把项目未来的现金流按折现率折算成现值再与初始投入相抵：结果大于零，说明项目在给定资本成本下创造了价值。内部收益率（IRR）是使 NPV 恰好等于零的那个折现率，便于与公司门槛收益率直接比较。两者结论通常一致，出现冲突时以 NPV 为准；IRR 还有一个限制——现金流反复变号时方程可能有多个解，这种情况下不能直接采用 IRR。
基本信息
| NPV | Σ 现金流/(1+r)^t，r 为公司折现率/资本成本 |
|---|---|
| IRR | 使 NPV=0 的收益率，与门槛收益率比较 |
| 注意 | IRR 对非常规现金流可能多解，此时优先看 NPV |
| 参数来源 | 折现率用公司资本成本口径，由财务给出，不由项目自定 |
| 评审要求 | 至少给悲观/基准/乐观三组情形 |
典型使用场景
- 多个基础设施投资项目竞争同一笔预算，需要统一标准排序
- 自建与采购托管方案比价，需要跨年现金流折算到同一时点
- 技术平台投入回报难以用短期账单说明，用现金流模型论证
- 评估是否替换一套仍在用的存量系统
- 为立项材料提供量化依据，避免只凭业务承诺
简化示例
简化示例
项目投入 100 万（t0），未来 3 年每年 45 万 # 现金流要逐年列出，避免只写总额
折现率 10%：NPV = 45/1.1 + 45/1.21 + 45/1.331 - 100 # 折现率由财务给定
≈ 111.9 - 100 = +11.9 万 → 正向 # 大于零即在给定资本成本下创造价值
IRR 约 16.5% → 高于 10% 门槛 # 与门槛收益率比较才有意义
敏感性：折现率 ±2 个点、现金流 -20% 是否仍为正 # 结论稳健性比单一数字更重要参数与影响
| 参数 | 含义 | 对结论的影响 |
|---|---|---|
| 折现率 | 反映资金成本与风险 | 折现率越高，长回收期项目越不利 |
| 现金流时点 | 收益越晚，现值越低 | 延期上线会显著拉低 NPV |
| 末期价值 | 项目残值或退出收益 | 过于乐观会直接撑起结论 |
| 项目期限 | 评估年限 | 期限拉长容易掩盖短期亏损 |
| 一次性投入 | 实施、迁移与培训成本 | 漏算会让 IRR 明显虚高 |
财务模型的结论对假设高度敏感：同样一笔投入，折现率提高两个百分点或多算一年实施延期就可能由正转负；评审时给出情形区间与触发条件，比给出一个精确到小数的数字更有价值。